国内成品油市场资源分析

　　继2007年四季度爆发了持续1个多月的全国性油荒后，2008年3月全国各地又出现了柴油油站排队、控销断油等油荒现象。据观察，此次3月油荒与上年四季度油荒最主要不同点是资源充沛程度的不同。此次油荒是在国内资源比较宽裕，由市场玩家投机性囤货待涨一手造成。

　　由于以往成品油调价惯例是在国际原油价格上涨到新的高位不久后，国家顺势上调汽柴油零售中准价。因此在目前国际油价持续徘徊在100美元/桶以上，绝大部分市场玩家预计国家将在两会后3月底上调零售价，纷纷控制手中资源，对外惜售停售。但是据了解的产量和库存数据来看，3月沿海各地的柴油库存大多保持在中上，是近几年来最好的库存水平。前两个月，成品油产量同比增长10.5%。成品油库存比年初增加28%，其中柴油库存增加46%。现步入二季度，随着天气变暖和春耕农忙工作的开展，中国汽柴油需求也在逐渐递增，市场人士关注二季度会否再度产生油荒局面。据C1了解，目前影响二季度国内供需的主要因素有以下几方面：国家政策，国际油价的走势，地炼开工率和两大公司进口数量。

　　国家政策

　　中国成品油市场处于半垄断半市场化局面，中石化中石油处于绝对优势地位，国家政策对其影响很大，一个政策出台将对市场影响深远，或造成市场大幅波动。2008年中国政府首要任务是控制物价水平的上涨，在此次油紧时期，国家也表示通过增加补贴的政策要求两大公司保证国内市场稳定供应，而不是通过上调成品油零售价来弥补亏损，以免带动CPI物价指数进一步上扬。

　　据了解，政府已经通过实施财政和政策双重补贴政策给予两大公司补偿，其中中石化收到123亿元财政补贴，两大公司已确定汽柴油进口增值税减免将延续。另外两大公司申请暂缓交纳原油特别收益金和有关原油进口增值税先征后返75%的相关政策预计也在近期得到国家的批示。

　　市场人士表示，虽然政府未必能完全答应两大公司的申请，但在稳定国内供应的前提下，补贴政策是既定的，即通过加大国家财政支出，来弥补成品油未跟国际接轨的亏损。因此，在政治压力和经济补贴双重因素下，二季度预计两大公司国有炼厂将继续保持高加工量，虽然有部分炼厂进入检修季度，但正常运作的炼厂也被要求尽量提高汽柴油产量，包括采取减少石脑油、LPG和丙烯来增产汽柴油。因此预计二季度两大公司成品油产量与一季度相差甚小。

　　另外，据山东地炼人士透露，目前地炼非常关注二季度国家会否在供应压力下再度要求两大公司对地方炼厂提供原油进行代加工。“在目前炼厂汽柴油产量减少的情况下，奥运年的保供压力较大，我们相信与两大公司再度合作的可能性很高，届时增产的资源将能缓解目前紧张的局面”。

　　国际油价走势

　　进入2008年2月下半月以来，国际油价长期徘徊在100美元/桶，国外多家投资机构将2008年WTI全年均价调整在90美元/桶以上，短期内原油价格回落在80美元/桶以下已是奢望，因美元贬值、地缘政治等影响，国际油价很可能继续坚挺在100美元/桶以上。

　　由于中国成品油价格体系仍未理顺，输入成本压力仍高压在炼厂和进口商方面，虽然目前国家强力压制成品油价格上涨，但是当国际价格再度涨至新高位，比如120美元/桶，难保国内不会再度出现囤货待涨的行为，投机性需求大增。届时国家能否提前明确不调价或持模糊态度也将成为资源紧张的关键。另一方面，假如国际油价下跌并长期徘徊在100美元/桶以下或更低，输入型通货膨胀压力减少，成品油市场将出现资源相对宽松的局面。