投资者报 (数据研究员  黄凤清) 6月20日的成品油价格调整使得利润在产业链的各个环节上再一次重新分配。 

　　石油开采业短期受益 

　　短期来看，石油开采业、石油开采服务业是成品油价格上调的受益者。但不容忽视的是，成品油价格上调将抑制油品消费需求；长期来看，石油开采业、石油开采服务业将要经历一个“受益—受损—平衡”的过程。 

　　炼油受益最直接 

　　2008年第一季度，中石油净利润同比下降20.5%，中石化净利润同比下降67.5%。成品油提价将明显改善两大油气公司炼油板块的盈利状况。由于中石油及中石化原油开采和炼油资产结构不同，成品油价格上调对这两家公司的影响不大相同。其中中石化三大主要成品油产销量基本大于中石油，上调成品油价格所带来的收益要大于中石油，成为此次调价的最大受益者。因中石化外购原油量较大，提价增加的收入很大程度上用来弥补原油价格上涨所带来的巨大成本上涨。 

　　由于原油价格仍持续震荡走高，成品油的一次提价对炼焦业的作用只能是减亏，而不能彻底扭亏。 

　　化工行业轻微受损 

　　成品油价格上涨将导致基础化工产品成本上升，并引起各类化工品出厂价的大幅上扬。而化工产品价格的上涨将增加纺织、塑料等行业的成本。从投入产出表分析，成品油成本占基本化学原料制造业、化学纤维制造业、化学废料制造业及有机化学产品制造业这四个细分行业的营业成本的比例分别达到1.1%、1.1%、1.7%以及4.5%。 

　　虽然油品价格高涨将使化工类公司成本上升，但成品油和石化产品价格会同比上升。石化产品价格将受到成本上升的有力支撑而维持高位。其中有机化工原料和化肥行业对下游产业议价能力较强，其盈利情况将不会有大的下降。但处于石化工业下游的化纤和塑料等产业可能受到成本上升的影响会相对明显。 

　　交通运输业受损严重 

　　成品油提价使得成本上升最大的行业是水上货运业，成品油成本占该行业营业成本的比例为25.4%。但由于国际远洋运输业部分燃料油可以在国外添加，成品油价格上升对水运业的负面影响有所减弱。 

　　公路运输业亦是受成品油提价负面影响较大的行业。但从发改委对公路客、货运价的指导政策来看，公路运输企业在政府清理不合理负担时支出将减少，运价的适当上涨则可以在一定程度上转嫁成本。 

　　此次成品油价格调整，航空煤油的调整幅度相对较大。测算得出，本次成品油价格上调，将对中国国航（爱股,行情,资讯）、南方航空（爱股,行情,资讯）及东方航空（爱股,行情,资讯）每股收益形成0.15元、0.78元及0.465元的负面影响。 

　　汽车消费结构趋合理 

　　整体来看，成品油价格上涨短期内将导致汽车特别是轿车需求出现下降。但中国汽车消费仍处于起步阶段，油价上升只是推迟消费者暂时的购买，而不是彻底截断需求。 

　　燃油价格的上升及对公交的补贴，鼓励出行时更多地选择公共交通，从而拉动对中大型汽车的需求，宇通客车（爱股,行情,资讯）、金龙汽车（爱股,行情,资讯）等企业受益。卡车作为生产资料使用，部分成本能传导至下游，受燃油价格上调的影响亦不太大。 

　　新能源长期利好 

　　成品油价格的上调，将令消费者转向消费替代能源，增大替代能源的需求，对风能、水能、太阳能、生物能源等新能源等替代能源来说属于长期利好，新能源发展前景一片大好。但是，由于目前新能源行业不具备成本优势，此次提价对其直接影响不是很大。